YPF dio un paso clave en su estrategia de reorganización de activos al avanzar con la venta de su participación en Metrogas, la mayor distribuidora de gas natural del país.
La compañía informó que 13 empresas ya manifestaron interés en la operación y participaron de la primera fase del proceso, que finalizó el 9 de abril con la presentación de ofertas no vinculantes.
Un proceso en etapas
La petrolera, presidida por Horacio Marín, contrató al Citi como asesor financiero para llevar adelante la transacción.
Ahora se abre una segunda etapa, en la que los oferentes más competitivos accederán a información detallada de la empresa (due diligence) para avanzar en propuestas más firmes. El objetivo es cerrar la operación dentro de 2026, aunque todavía no hay acuerdos vinculantes.
Según estimaciones del mercado, YPF busca obtener más de USD 700 millones por su participación cercana al 70% en Metrogas.
Qué está en venta
YPF posee el 100% de las acciones Clase A de Metrogas —equivalentes al 51% del capital— y además un 38,7% de las acciones Clase B, lo que suma otro 19%. En total, controla cerca del 70% de la compañía.
La desinversión forma parte de una estrategia más amplia para optimizar el portafolio de activos y concentrarse en áreas consideradas estratégicas dentro del negocio energético.
Una empresa más sólida
El proceso de venta encuentra a Metrogas en una situación financiera más favorable que en años anteriores. La implementación de la Revisión Quinquenal Tarifaria (RQT) para el período 2025-2030 permitió recomponer ingresos tras un largo período de atraso tarifario.
Actualmente, la empresa registra ventas anuales superiores a los USD 800 millones y un EBITDA cercano a los USD 150 millones. Con más de 2,4 millones de usuarios, concentra alrededor del 20% del mercado residencial.
Su capitalización bursátil se ubica en torno a los USD 1.100 millones, lo que la posiciona como un activo relevante dentro del sector energético argentino.
El factor clave: la concesión
Uno de los puntos centrales para concretar la operación es la extensión del plazo de concesión. La normativa vigente permite solicitar prórrogas de hasta 20 años, y en el caso de Metrogas se busca extenderla hasta 2047.
Sin embargo, esta decisión aún requiere el aval de la Procuración del Tesoro, lo que introduce un elemento clave en la negociación.
Limitaciones regulatorias
El proceso también está condicionado por el marco legal. La Ley del Gas 24.076 establece que las empresas productoras no pueden controlar de manera mayoritaria a distribuidoras, lo que reduce el universo de posibles compradores.
En este contexto, el rol del Ente Nacional Regulador del Gas (Enargas) será determinante. Cabe recordar que cuando YPF tomó el control de Metrogas en 2012, lo hizo mediante una autorización especial considerada transitoria.
Una señal para el mercado
El avance de esta operación es seguido de cerca por el sector energético y los inversores. El resultado no solo definirá el futuro de Metrogas, sino que también funcionará como indicador del apetito del mercado por activos regulados en Argentina.
En un contexto de cambios económicos y regulatorios, la venta de la distribuidora podría marcar un punto de inflexión en la capacidad del país para atraer inversiones de largo plazo en infraestructura clave.
